Chine : L'inflation doit absolument être maîtrisée

Des récents chiffres de la croissance chinoise, le monde retient surtout que la Chine devient la troisième puissance économique mondiale. Les presses chinoise et hongkongaise s'inquiètent, elles, de l'inflation.

Certes, l'économie chinoise affiche un taux de croissance spectaculaire de 11,9 % entre avril et juin dernier, mais l'inflation dérape et dépasse la limite officielle acceptable fixée à 3 % [elle a été de 3,2 % pour les six premiers mois de l'année et de 4,4 % en juin]. Les investissements en capital fixe, un des tout premiers facteurs de croissance, continuent de se jouer des mesures supposées les freiner. Voilà des chiffres qui appellent des mesures pour éviter une surchauffe. Aucun responsable chinois n'a encore reconnu l'emballement de l'économie chinoise, mais l'inquiétude gagne. L'explosion des prix des denrées alimentaires [en particulier, de la viande de porc] contribue aussi à l'inflation, ce qui pourrait avoir des répercussions politiques pour le gouvernement.

Depuis le début de l'année, de nombreux signes indiquaient que le taux de croissance était supérieur aux objectifs du gouvernement. Pourtant, plusieurs économistes s'interrogent sur la réalité de la surchauffe. Certains arguent que le taux de croissance chinois est un problème incontournable à ce stade de développement. D'autres affirment que la croissance a toujours dépassé les chiffres annoncés par les autorités en raison des doutes sur la fiabilité des principaux indicateurs économiques du pays. Les progrès réalisés en la matière permettraient d'obtenir désormais des chiffres officiels plus fidèles à la réalité.

Il est indéniable que les dangers que fait courir un taux de croissance à deux chiffres [depuis plus de dix ans] à la Chine appellent à prendre des mesures strictes. Dans le schéma de croissance exceptionnellement rapide de la Chine, tout une série d'arguments de poids incitent à veiller à ce que la croissance bénéficie à certains secteurs déterminés. Pourtant, contrairement aux attentes des économistes, qui espéraient des mesures destinées à rééquilibrer l'économie chinoise, le gouvernement s'est contenté de mesures relativement modérées pour éviter la surchauffe.

Aucun changement de cap n'est attendu à court terme. Pour des raisons principalement politiques, il faut s'attendre à ce que les dirigeants évitent toute mesure drastique. Avec la perspective du XVIIe congrès du Parti communiste chinois, en octobre prochain, et du renouvellement des dirigeants du Parti annoncé par le président Hu Jintao, il est primordial pour le gouvernement de préserver la paix sociale et le sentiment de "bien-être". Voilà pourquoi le gouvernement central s'est borné à prendre des initiatives limitées et de faible ampleur au cours des derniers mois.

Les autorités devraient prochainement annoncer une nouvelle hausse des taux d'intérêt [elles l'ont fait le 20 juillet]. Toutefois, la première mesure devrait concerner l'abolition des 20 % de déduction fiscale sur les plus-values afin d'encourager l'épargne des Chinois qui se sont rué sur le marché boursier en ébullition. Pékin devrait également renforcer son contrôle sur les secteurs "grands consommateurs d'énergie, hautement polluants et en surcapacité". On ne peut que se féliciter de ces décisions.

Quant à la monnaie, le yuan devrait pouvoir s'apprécier plus rapidement. Les partenaires commerciaux ne devraient pas y voir un signe de pression car, à l'heure où les réserves de change de la Chine ont atteint 1,3 trillion de dollars, il en va de l'intérêt des autorités chinoises. Afin de réduire la pression sur le yuan, Pékin devrait également encourager les investissements à l'étranger, notamment avec les programmes d'investissement institutionnels nationaux.

Les derniers indicateurs économiques comportent également des signes encourageants, comme l'augmentation des ventes au détail. Un renforcement de la consommation domestique et une moindre dépendance aux exportations sont des éléments essentiels à l'équilibre de la croissance. Mais, si Pékin compte assurer la stabilité et la paix sociale après le congrès du Parti, il serait utile d'enrayer la hausse des prix des denrées alimentaires, qui entretient l'inflation et pourrait provoquer des troubles.